并购方案较前期公告对公司更加有力。收购PE 仅为 7.67 倍。

　　年报资料显示：股权收购价格以龙德华 2011 年 12月 31 日经评估后的净资产为基础，协商按照经审计的 2011 年度净利润 10 倍金额确定。7 月 6日公告，根据目标公司 2011 年经审计的净利润 1043万元的 8倍取整数确定交易对价为 8000 万元。收购 PE为7.67。远远低于公司目前 PE 水平。

　　估计并表在7月份就能进行。 可增厚公司2012年每股收益在0.02元左右。

　　龙德华公司将成为未来公司三大主业中(酒楼业务、中式快餐业务和团膳业务)团膳市场业务的主要实施者。 按照公告内容，估计并表可能增加每股收益在0.02元。我们估计龙德华公司2012 年实现净利润可能比 2011 年同比增加30%，龙德华公司 2011 年净利润率在15%左右，高于公司 2011年净利润率 7.6%的水平，龙德华公司净资产收益率在 82%，远远高于公司2011 年净资产收益率 7.58%的水平。龙德华公司负债率 53.40%，高于公司资产负债率 34.51%水平。据公告内容，合并将形成商誉 6956 万。我们认为从利润水平方面考核，龙德华公司目前每年净利润在 1000-2000万水平，相当于公司北京一个成熟门店一年的净利润，但是从战略上考虑，公司的业务形态从单一的酒楼业务扩展到了团膳业务，短期在北京这个大市场里，可以享有合并后的协同效应，考虑到协同效应，我们估计北京团膳市场的空间还比较大，龙德华公司未来估计保持高盈利态势概率极高。