※投资要点

1、公司公布半年度业绩快报，EPS同比下降 14.5%，高于市场预期
2、超预期因素或来自干散货箱和化工箱的较快增长
3、沙鲅线扩能改造与特种箱新箱上线进展顺利
※风险提示


新箱型开发与投放进度低于预期的风险；沙鲅线运量持续下滑。

※投资建议

考虑到铁路系统变革短期或延后低危品入箱进程，四季度化工箱投放量不确定性增大，我们将2012～2014年EPS分别调整为0.44 元、0.56元和0.73元，对应市盈率为17倍、13倍和10 倍。