※投资要点

1、公司业绩再超预期，2012实现50%以上增长概率较大，增速将前高后低
2、高行权价格和二级市场股东利益一致，高股权激励条件彰显公司发展信心
3、募投项目进展顺利，2012年产能支持销售收入60%左右增长问题不大
4、公司研发储备丰富，产品储备为公司未来发展带来希望
※风险提示


　 1. 主导产品价格下降。
　　2. 新厂房GMP通过进度低于预期。
※投资建议

我们预测公司2012-2014年EPS为 1.22/1.73/2.40元，对应的 PE为45X/32X/23X，鉴于公司产品还处于医保放量期，高成长性有望继续，未来超募资金的有效利用有望补充公司长期发展单品种风险，且看好公司后续产品的长期发展。