※投资要点
1、三条主线共发展
2、受制经济，拐点还需等待
3、通用变频器与行业专用型并举
4、未来主要看子公司整合
※风险提示
下游企业经营持续不景气、费用持续攀升、子公司盈利好转慢于预期。

※投资建议
我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.38 元、0.55 元和 0.74 元，对应 PE 分别为40.3倍、27.7倍和20.7倍。由于行业拐点仍未显现，目前估值仍处于较高水平，谨慎为好。