※投资要点

　　1、2011年年报低于预期，有经营上的问题，也有客观因素。

　　2、2012年1Q毛利率有所回升，原材料价格下跌趋势可维持其毛利率稳定。

　　3、出口业务快速增长，毛利率有较大改善空间。

　　※风险提示

　　主要风险在于宏观经济的不确定性。

　　※投资建议

　　我们认为公司国内汽车业务持续开拓，海外市场维持高增长，国家推动基建恢复高铁建设情况下收入增长确定；在原材料价格下跌情况下毛利率水平将有所回升。