※投资要点

　　1、2012年实现归属净利润6709万元，每股收益0.162元，业绩符合预期。

　　2、毛利率同比、环比均提升4个点，盈利能力持续提升。

　　3、收购控股子公司 32.5%股权，上市公司占静脉园 100%股权。

　　※风险提示

　　固废项目受前期工作影响，开展滞后影响收入确认。

　　※投资建议

　　由于目前配股价格和数量尚未确定，我们暂不考虑配股摊薄，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.99元、1.39元、1.87元，按2012年27倍估值给予目标价26.7元。