※投资要点

　　1、1季度归属于母公司所有者的净利润同比增长 2.27%，销售产品结构变动致使毛利率下滑。

　　2、需求增长动力不足与季节性因素致使公司1季度收入环比下滑 26.34%。

　　3、销售产品结构变动致使公司综合毛利率环比大幅下滑。4、利息收入使财务费用为负，1季度期间费用率增加。

　　※风险提示

　　(1)压延法热塑性弹性体轻型输送带业务销量、盈利能力波动；

　　(2)原材料价格波动。

　　※投资建议

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76元、1.01元和1.32元，相对于公司2012年4月25日14.90元的收盘价，2012-2014年动态市盈率分别为 20倍、15倍和11倍。