※投资要点

　　1、公司仓储物流业务增长较为稳健，库房经营情况好于堆场。

　　2、衍生物流服务保持高增速，质押监管增速仍维持30%以上。

　　3、贸易业务增速放缓。

　　※风险提示

　　公司从事的贸易业务受钢材市场景气度影响较大，如钢材需求下降或公司在

　　从事自营业务中钢材价格大幅下跌，公司经营情况可能受到影响；质押监管业务存在一定的监管风险。

　　※投资建议

　　预计12-14年EPS0.53元0.58、0.65元，对应PE23倍、18倍和15倍。公司土地资源丰富，不断推出以基础资源为核心的增值业务，未来更有减税等“物流国八条”等利好公司的细则落地预期。