※投资要点

1、宏观环境不佳是公司全年业绩不达预期的首要原因。
2、期间费用率提升是公司业绩不佳的又一因素。
3、国内 PCB 核准额度紧缩，公司宜兴产能投放接受中兴华为订单。

4、公司市占率进一步提升，2012 年可恢复 30%以上的收入增速。
※投资建议

下调盈利预测，3年利润复合增速34%：预计2012-14年将实现净利润1.78、2.55和3.14亿元，对应最新股本的EPS为0.80、1.14和1.40元。