一、投资要点

　　1、进出口贸易稳步增长，12年谨慎乐观。

　　11年，公司进出口贸易实现营收39.43亿元，同比增长12.60%，公司出口产品中以纺织品为主，11年纺织品合计出口4.87亿美元，纺织品服装出口企业排名由10年的第十二位升至11的第七位，细分领域行业地位持续增强。12年国内外经济形势更为复杂，一方面美国经济有望持续温和复苏，欧洲危机得以部分解决，同时面临国内经济转型调低增长预期，公司进出口贸易总体谨慎偏乐观。

　　2、化工营收增长源自销量增长，12年关注市场拓展。

　　11年，公司化工行业实现营收4.64亿元，同比增长25.00%，主要原因是公司产品销量增长所致。其中，3000吨/年的硅烷偶联剂技改项目已于11年年底进行试生产，总产能增至5000吨；锂离子电池电解液总产能经技改增产后，总产能已达10000吨，稳居国内第一。目前，锂离子电池仍主要用手机、笔记本电脑等储能领域，预计12年储能用锂电池将保持10%以上的增速，化工领域重点关注公司产能增长后的市场拓展。

　　3、公司看点颇多，关注市场拓展与项目进展。

　　目前，公司锂离子电池电解液与硅烷偶联剂总产能分别为1万吨和5000吨，重点关注二者的市场拓展。其次，年产1100吨的锂电池正极材料正积极进行市场拓展与客户评价中，并已形成小规模销售。由于公司正极材料定位于动力电池领域，相对于储能领域用正极材料具有较高附加值，12年有望实现放量成为公司新的利润增长点；再次是关注公司六氟磷酸锂项目，该项目进展显著低于预期，但其达产将完善公司电解液产业链，仍值得期待。

　　二、风险提示

　　经济景气波动风险；技术开发风险；汇率波动。