一、投资要点

　　1、新疆白酒简况

　　公司市占率 30%稳居龙头。主流消费档次主要集中在 70-80 元/500ml，消费群以汉族为主。公司目前在新疆的市场份额约 30%， 领先主要竞争对手古城和肖尔布拉克， 三者合计份额不到 50%，还有较大增长空间。目前古城发展势头较强，已准备在香港上市，对公司特曲有所影响，肖尔布拉克发展势头有所放缓，开始改走酱香路线。外来品牌主要在高端酒上有一定竞争力，在百元以下和公司不构成竞争。

　　2、公司产品线齐全，尤以小老窖性价比高持续旺销，11年 7-8 月至今时有断货。

　　公司产品线主要有四类，从高到低分别为：伊犁王(400 元左右)、老窖(小老窖 48元/250ml,大老窖 75元/500ml)、特曲(低于老窖 30-40%)、大曲。公司疆内外收入比例为 6:4，老窖和特曲各占公司收入的 35%。

　　3、新疆外来投资增多，团购形势红火。

　　公司现在团购量较大，不少大型企业集团如神华、招商局集团等到新疆投资，喝了伊力特后都觉得酒质不错，且价格实惠，回去后已将招待用酒全部改为伊力特，节省了不少招待费用。疆内不少企业如宏源证券，所有营业部招待用酒也都用伊力特。但考虑到团购价格较低，公司在团购总量上有所控制。

　　4、杭州模式难以复制，疆内深耕是未来发展主要方向。

　　浙江商源 98年就开始做杭州市场，通过买断垄断了 50%以上的酒店，小老窖因口感不错且出厂价低，有 4-5倍充足的加价空间进行运作，最终取得了极大的成功，至今在杭州已畅销十余年不衰。但杭州的经验目前来看难以复制，因为其他城市的酒店都是单个去谈进场，很难有哪个经销商可以把酒店渠道垄断了。公司未来仍以疆内深耕为主，现在异地扩张主要在上海，北京也正在开发中。

　　5、煤化工公司控股权变更有望上半年完成，下半年将不再并表。