一、投资要点

　　1、专业存储提供商

　　同有科技前身为成立于1998年11月3日的北京同有飞骥科技有限公司，目前已经发展成为国内专业存储厂商，专注于企业用户存储市场，为政府、军队军工、教育及大型企事业提供全方位的数据存储、数据保护、容灾解决方案。

　　2、全球磁盘存储市场增速平稳 国内增速更快

　　据IDC 统计，2011年全球磁盘存储系统市场规模为310.8亿美元，同比增长8.2%；其中外部磁盘存储系统占比达到75.6%，市场向专业厂商集中的势头十分明显。据IDC 预计，2011年中国企业级外部存储市场规模将达到13.94亿美元，同比增速超过15%。

　　3、公司是本土第一品牌

　　公司现有各类存储产品及解决方案数十种，2010年实现营业收入2.1亿元，同比增长40.6%，市场占有率为3.22%，排名第7在本土厂商中排名首位。随着公司自有产品销售比例的提升，2011年前三季度，公司业务的综合毛利率达到37.72%。

　　4、IPO 扩产并提升整体竞争能力

　　公司本次IPO拟发行1500万股，募集资金主要用于扩大产能、提高研发能力和销售能力，募集资金项目建成后3年达产，新增产能9600套，增长1.91倍，贡献收入4.25亿元，净利润5175万元。

　　二、投资建议

　　结合当前一级市场发行情况及二级市场同类公司估值水平，我们认为公司合理的询价对应2011 年的市盈率区间为20-25 倍，对应的询价区间为13.75-17.19元/股。