投资要点

　　1、公司2011年收入同比增长18%。

　　2、价格压力，与新厂房折旧导致毛利率降低。

　　3、2012年行业需求保障，利润率有回升趋势。

　　风险提示

　　1、公司40G、100G新产品不能顺利量产。

　　2、公司与武汉电信器件(WTD)的合并不能达成。

　　投资建议

　　参考公司过去五年平均市盈率39倍，而且公司与武汉电信器件(WTD)的合并预期仍然存在，我们以2012年每股收益预测1.12元为基础，下调目标价到43.68元。