◆近一年来，猪肉价格持续走强，规模企业或运用自有资金、或上市融资、或与外资合作，纷纷抛出重金加快产能扩张步伐。我们预期生猪养殖行业将在未来3-5年发生较为明显的结构性变化：众多散户或淘汰出局或主动转向其他行业，散户生猪供给占总量供给比例明显下降；规模企业生猪供给占比明显提升，出现千万头养殖规模的企业，企业产业链向上游饲料、下游屠宰加工扩展。

　　◆我们认为两个预案中的设立新公司和增资扩股行为都是符合当前生猪养殖行业发展趋势的举动：新设立的安徽正邦主要经营种猪业务，种猪是生猪繁育的最上游环节，决定下游的能繁母猪和仔猪数量。增加种猪的投入将有利于公司生猪供给规模的持续增长，有利于公司维持现有市场份额并拓展新的区域市场。

　　盈利预测与投资建议 我们认为公司2011年生猪出栏量将比2010年有较为明显增长，预计在70万头以上，本次设立公司及增资扩股规模相对有限，产能完全释放需要一定时间，短期对业绩贡献较为有限，长期我们仍然看好公司的发展。考虑到公司过去几年的增长速度以及行业地位，预期2011和2012年EPS分别是0.36元和0.52元，给予推荐投资评级。