◆第一,1季度营业收入同比增长,但盈利能力和净利润同比下降

　　2011年1季度公司实现营业收入38.63亿元,同比增长37.00%;营业成本34.60亿元,同比增长43.99%;实现归属于母公司所有者净利润1.00亿元,同比下降13.87%;EPS为0.06元。

　　1季度营业收入同比增长37.00%主要是子公司淮钢特钢主营业务增加9.33亿元,其中:钢材、钢坯销售数量增加6.86万吨,收入增加2.63亿元;

　　而营业成本的同比大幅上涨除钢材销量增加的影响外,1季度矿石价格同比大幅上涨是主要原因。

　　从利润表来看,公司营业收入大幅增加但毛利率有所下降,主营利润同比略有下降。财务费用的增加使公司营业利润同比进一步下降。因此虽然公司1季度营业外收入有所增加,但归属于母公司所有者净利润同比依然出现小幅下降。

　　◆第二,2季度业绩可能仍难特别乐观,期待后续资产继续注入

　　淮钢特钢主要从事优特钢产品的生产与销售业务,主要产品为齿轮钢、弹簧钢、轴承钢、船用锚链钢、合金管坯钢、非调质钢与易切削钢等七大类优特钢产品,主要用在汽车制造、铁路、机车、造船、机械制造业。

　　公司发布2011年1-6月业绩预告:简单计算预计2季度实现EPS约为0.04元~0.10元。淮钢上半年净利润较去年同期下降9000万元,主要影响因素如下:1受钢铁市场行业及资源价格上扬的影响,利润空间缩小;2上半年公司安排高炉大修,产量受影响;3去年上半年利润较高,主要原因是上半年有部分结余的库存物质成本较低,增加了2010年上半年的利润,导致2011年上半年净利润同比下降33%左右。

　　◆目前公司子公司淮钢特钢拥有约300万吨左右的产能,月产量在20万吨以上。

　　而沙钢集团是国内最大的民营钢铁企业,主要业务涉及钢铁冶炼、钢材轧制、金属结构及其构件制造、加工与销售,主要产品包括钢坯、高速线材、热轧带肋钢筋、热轧卷板、宽厚板等。除淮钢特钢外,沙钢集团其余钢铁资产年产量仍有约3000万吨,不排除后续存在进一步注入上市公司的赡堋

　　第三,首次给予谨慎推荐评级

　　预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.35元,首次给予谨慎推荐评级。