公司主要为电信运营商提供智能系统解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成等。具体产品可分为企业数据平台、数据分析平台和基于BI的CRM应用三类。公司拥有电信行业通用数据模型、数据清洗等多项核心技术，能够为客户满足在数据仓库建设、经营分析、决策支持、数据挖掘等众多领域的需求。公司已与中国联通总部及25个省分公司和中国电信15个省分公司的客户建立长期的战略合作伙伴关系。目前，公司正逐步从数据分析平台入手开拓中国移动的商业智能解决方案市场。现有客户商业智能软件系统的更新换代将成为未来重要的利润增长点。

　　募集资金拟投入5个项目:1)商业智能应用构建工具项目;2)探索式数据分析及应用平台项目;3)企业数据仓库构建系统项目;4)全业务营销及维系挽留系统项目;5)数据集成和管理工具项目。

　　通过对5个募投项目的细致分析，我们可以清晰地看到公司未来的发展路径：2011年主要靠电信行业竞争加剧带来的运营商对BI软件需求的自然增长；2012年将主要受益于募投项目带来的毛利率上升和收入增加；2013年将主要受益于公司向其它行业的拓展。此外，由于公司规模还很小，因此收入和利润增长的弹性很大，可选并购标的的范围也相对较大，从而使得公司较易受益于收购兼并带来的外延式扩张。

　　预计东方国信2011-13年的EPS分别为1.05、1.41和2.48元。当前股价对应的动态市盈率约为44倍；考虑到公司在2012-13年仍将保持约50%的复合增长率，给予公司35倍的动态市盈率，合理价格36元。我们给予公司“中性”的投资评级。