※投资要点

　　◆报告期基本每股收益0.003 元，较去年同期的0.002 元同比增长71.84%，我们认为业绩表现符合预期，分析如下：公司三季度盈利同比继续保持上升，但环比出现下滑。 。公司三季度实现营业收入63.37 亿元，较去年同期41.75 亿元同比上涨51.81%，较二季度环比增加0.14%；实现归属母公司的净利润为0.06 亿元，较去年同期0.03 亿元同比增加71.87%，较二季度环比下滑38.10%；加权平均净资产收益率为0.10%，与去年同期0.10%同比持平；实现基本每股收益0.003 元，较去年同期0.002 元同比增加71.84%，较二季度环比下滑44.44%。

　　◆公司前三季度盈利同比继续保持增长。1~9 月份营业收入193.77 亿元，较去年同期112.33 亿元同比增加72.50%；1~9 月份累计实现归属母公司的净利润为0.20 亿元，较去年同期0.11 亿元同比涨幅87.66%；1~9月份实现基本每股收益0.012 元，较去年同期0.007 元同比涨幅71.43%。公司因环保搬迁生产规模不断扩大，1~9 月份公司钢产量同比大幅增长。1~9 月份公司累计产钢材414.4 万吨，较去年同期的266.4 万吨大幅增长56%；此外，公司三季度内与重庆钢铁(香港)有限公司订立了采购协议，向其采购海外铁矿石和焦煤，协议至2013 年12 月31 日止。

　　◆公司搬迁工作进展顺利。截至2011 年9 月22 日止，公司在重庆市大渡口区的所有生产设施已顺利关停完毕，公司的所有生产活动已转移至重庆市长寿区江南镇；同时为配合搬迁，我们认为重钢集团给予免除股份公司的新区冶炼系统使用费仍是影响真实公司盈利的关键。

　　※盈利预测与投资建议

　　公司看点在于新区新建的中高端板材的盈利弹性及矿产资源进一步提升，但仍需一个过程，未来如何处理非上市公司冶炼资产和相关关联费用是影响盈利变动的内在关键；我们维持公司"中性"评级。