※投资要点
◆2011 年1-9 月公司实现营业收入11.1 亿元，同比下降7.97%；实现营业利润7,360 万元，同比增长18.4%；实现归属于上市公司股东净利润6,199 万元，同比增长19.8%；实现每股收益0.40 元。毛利率、期间费用率增长。公司营业收入同比下降7.97%，考虑主要是湖北华立正源医药有限公司、成都市蓉锦医药贸易有限公司等商业子公司不再并表，致商业收入下降所致。
◆产品线丰富，具备一定竞争力。公司一线产品龙牡壮骨颗粒2010年销售收入约为2.55亿元，销售市场较成熟。公司二线产品较多，如小金胶囊、健脾生血颗粒，便通胶囊、婴儿素等，公司逐步加强对重点二线产品的推广营销，销售收入应能实现快速增长。三线产品，如健民咽喉片、健胃消食片和小儿宝泰康颗粒等产品的销售增长也值得市场期待。中药材价格回落，缓解成本压力。发改委于2011 年7 月18 日公布了对党参囤积者限期限价限对象销售的通知，目前全国的大宗中药材价格有回落趋势，可在一定程度上减轻公司的成本压力。股权激励护航公司业绩。公司实行限制性股票激励计划，这有利于提升管理层的积极性，增强公司发展的内生动力。考核期为2010～2012 年，净利润触发基数不低于5000 万元，6800万元和1.02 亿元。
◆期待体外培育牛黄放量。公司参股健民大鹏药业，主要是看好体外培育牛黄的发展和应用前景。建民大鹏主要做中药制剂和体外牛黄原料药业务。体外培育牛黄原料药的销售对象主要是药厂，需要市场对产品有一个了解、接受的过程。期待该产品放量，为公司贡献更多投资收益。
※盈利预测与投资建议
预计公司2011~2013年EPS为0.55元、0.66元和0.81元。按前一日收盘价计算，动态市盈率为26倍、22倍和18倍，估值合理，维持“增持”的投资评级。