※投资要点

　　◆2011 年1-9 月，公司实现营业收入6.16 亿元，同比增长14.1%；营业利润0.33 亿元，而2010 年同期亏损0.34 亿元；归属母公司所有者净利润0.36 亿元，同比增长36.6 倍；摊薄每股收益0.20 元；2011 年7-9 月，公司实现营业收入2.1亿元，同比下降5.3%；实现归属于母公司所有者的净利润0.20 亿元，而2010 年同期亏损0.02 亿元。

　　◆猪价高位上行，业绩大幅增长。公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易以及肉猪屠宰与加工。自2010 年6 月底猪价反弹以来，猪价整体呈现震荡上行态势；虽至2011 年7 月中旬国家出台一系列生猪调控政策对猪价短暂有所打压，猪价小幅回落，但是以月度数据来看，仍不改猪价连续上涨趋势，截至9 月，猪价连续上涨17 个月，由2010 年6 月低点9.62元/千克上涨至2011 年9 月19.75 元/千克，今年前三季度生猪价格同比上涨51.8%，仔猪价格同比上涨74.1%；猪价高位上行，加上公司生猪养殖规模扩大以及业务转型，公司业绩大幅增长，前三季度归属母公司净利润同比增幅超过36倍；另外，猪价大幅上涨也大大提升毛利率，三季度单季毛利率创上市以来新高，达18.0%，同比、环比分别提升16.4、5.3 个百分点。

　　◆预计四季度猪价应有所回落，但仍维持高位。目前猪价已连续上涨17 个月，我们分析自2000 年以来至当前生猪价格的波动周期，得出的结论是当前猪价上涨周期已基本接近尾声，生猪价格应有所回落，但受限于生猪供给目前仍处于紧平衡，其猪价回落幅度也有限，总体仍将处于高位运行态势。随着四季度猪价回落，公司单季毛利率以及营收增幅应有所下滑。但基于前三季度业绩爆发式增长，全年业绩可期。 公司预计 2011 年业绩同比增长300%以上。公司在三季报中预计2011 年归属母公司净利润同比增长300%以上，对应的净利润为0.59 亿元以上，对应的每股收益为0.33 元以上；公司预计2011 年年底生猪价格仍将会维持高位。

　　※盈利预测与投资建议

　　预计2011、2012、2013 年每股收益分别为0.34 元、0.22 元、0.17 元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为29 倍、45 倍、58 倍，维持公司“中性”投资评级。