※投资要点

　　◆利润同比降幅较小。2011年三季度单季公司实现净利润3.8亿元，每股收益0.08元，同比减少34%；2011年前三季度公司合计实现净利润18.6亿元，每股收益为0.40元，同比减少10%，与已发布3季报的券商相比公司的业绩同比降幅相对较小。 。从综合收益来看，公司前3季度综合收益为16亿元，同比减少25%；期末，公司的净资产为245亿元，每股净资产为5.26元。

　　◆前三季度自营收入同比增长较多。公司的自营业务第三季度单季亏损1.1亿元，前三季度自营业务收入合计为4亿元(投资收益+公允价值表动-联营企业投资收益)，较去年同期增长124%，自营业务表现较好。前三季度公司自营收入占营业收入的9%。经纪业务收入同比下降两成。2011年第三季度公司共实现经纪业务收入5亿元，同比减少48%，主要是受市场成交量萎缩的影响；2011年前三季度公司共实现经纪业务收入19亿元，同比减少20%。

　　※盈利预测与投资建议

　　假设2011、2012、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2000亿元、2200亿元的情况下，预计未来三年EPS为0.68、0.86、1.13元。维持公司推荐评级