◆公司业绩符合预期，业绩底部基本确立。2011年前三季度，公司主营业务同比略有上升，归属于母公司的净利润同比下降 18.32%。由于公司风机业务收入占比较大，而永磁直驱风机成本居高不下，电励磁风机尚未实现规模取代，海外风机业务也尚未贡献利润，因此公司业绩出现一定程度的下滑符合我们的预期。同时，由于公司前三季度的短期借贷剧增，央行年内三次上调基准利率，且上半年发行9.5亿元公司债等因素导致财务费用大幅上升，单三季度上升10439.74 万财务费用，严重削弱了公司的盈利能力(影响 EPS 约 0.13元) 。
◆收购E〃M公司，电机业务如虎添翼。 E〃M公司是CONVERTEAM(科孚德机电)的子公司，而科孚德机电原属于法国阿尔斯通公司旗下。E〃M公司成立于1891年，注册地为美国明尼苏达州，是一家百年老字号企业。该公司现占地面积约31,700平方米，拥有员工256人(其中研发设计人员32人)，主要产品为同步电动机、感应电动机、同步发电机、无刷励磁机，主要市场集中在石油、天然气以及发电配套等高端电机市场领域。
◆湘电股份此次联合美国Berg & Berg Enterprises Inc.大型风险投资基金公司对E〃M公司进行并购，一旦成功，一方面将为公司电机技术的发展提供新的动力源；另一方面，为之后的海外电机出口业务提供了良好的渠道。此前母公司湘电集团在美国成功收购了具备光热发电核心技术的STM公司，为公司在海外的业务扩张积累了丰富的经验。我们看好公司的此次并购行为。
※盈利预测与投资建议  公司未来两年将实现高速增长，且由于公司具备卓越的电机技术及较强的市场开拓能力，在未来经济下行、行业面临洗牌的市场环境中有望脱颖而出，应该给予更高的估值溢价。我们认为目前的价值已经被严重低估，暂时给予公司2012 年20倍PE，对应第一目标价为15.6元，继续给予“买入”评级。