※投资要点

　　◆公司是中航工业集团第一家创业板上市企业，行业地位突出。公司主要业务产品为电阻应变计、应变式传感器以及汽车综合性能检测设备等应变电测产品。目前公司是国内综合实力最强、产品最齐全的应变电测产品生产商，主导着国内中高端应变计及传感器市场。2009年公司电阻应变计出货量位居世界第三位，全球市场占有率约为8%左右，排名国内厂商第一。2007年至2010年，公司营业收入复合增长率为11.62%，归属于上市公司股东净利润复合增长率为42.71%，净利润呈快速增长态势。2011年前三季度，公司营业收入为3.56亿元，同比增长53.99%；实现归属上市公司股东净利润为0.42亿元，同比增长28.22%；对应每股收益为0.35元。

　　◆市场化程度较高，公司总体竞争力较强。公司作为中航工业集团中的第一家创业板上市企业，集团对公司市场能力表现出充分地肯定，其主要原因是公司的市场化程度较高，产品在技术和价格方面都具备较强的竞争优势。在高端产品领域，公司主要竞争对手Vishay(美国)、HBM(德国)、METTER TOLEDO(瑞士)、NMB(日本)等国外企业。国内的成本优势明显，依靠先进的技术工艺基础，与国际主流的应变式传感器供应商相比，公司产品价格普遍要低30%-50%左右，公司产品性价比较高。在保持价格竞争力的同时，公司综合业务毛利率一直保持在30%以上，净利率保持在15%左右，显示出公司较高的盈利能力。

　　◆ 产品一体化优势提升公司的核心竞争力，公司主要产品中应变计是应变式传感器的核心敏感元件，汽车综合性能检测设备是应变式传感器产品的重要应用方向之一，各产品之间是一种上下游的关系。今年年初公司通过收购上海耀华，快速进入静态称重仪表领域，高起点地建立起自己的仪表和仪表软件技术开发能力。公司已经形成上游核心元件、中游核心零组件以及下游综合应用产品在内的一整条产品线。

　　※盈利预测与投资建议

　　预计2011-2013年公司收入分别为5.09亿元、6.48亿元和8.10亿元；归属于上市股东净利润分别为6400万元、7900万元和9600万元；对应11-13年EPS分别为0.54元、0.66元和0.80元。预计未来三年公司净利润复合增长率为23.47%，保持平稳快速增长。目前股价对应公司11-13年动态市盈率分别为37倍、30倍和25倍，给予公司“谨慎推荐”评级。