◆受益于北美页岩气大规模开发带来压裂设备需求的激增以及全球柱塞泵的产能瓶颈，装备业务有望延续上半年高速发展成为业绩增长的最主要动力。公司2011年上半年正在执行订单 13.1 亿元，估计装备订单 8 亿左右，零部件订单 3 亿左右，油服订单 2 亿左右。受海外市场压裂服务景气高升影响以及国内煤层气开采压裂的推进， 预计压裂设备、 连续油管设备和液氮泵车均成为公司高速成长的助推剂。

　　◆油服业务实现多项前瞻性布局，预计煤层气压裂和径向钻井服务三季度有望实现收入。公司哈萨克斯坦的固井业务已经由中国合作方拓展至当地石油公司，成功打开国际市场，成为11年稳定增长点。预计山西晋城煤层气压裂和径向钻井服务将于三季度陆续开展，为12 年油服业务增长打下良好基础。

　　◆公司产业国际化扩张稳步实施，海外市场销售占比加速提升。杰瑞在美国休斯顿成立综合性的研发、营销和投资运营中心，以中东子公司为依托建立中东非洲运营中心；国际市场收入增速超过 84%，海外布局进入收获期，尤其北美和南美市场，预计国外收入比例有望提升至50%以上。

　　※盈利预测与投资建议  预计 2011、2012 年 EPS 分别为 2.00 元和 3.01 元，维持“强烈推荐”评级。鉴于公司所处行业前景和布局，结合公司优秀的管理团队，我们认为公司的高成长是可持续的，给予2012年 35 市盈率，目标价为105元，维持“强烈推荐”评级。