◆房地产开发、结算周期和新项目快速爬坡是公司业绩攀升的主要原因    报告期内公司实现营收24.7 亿元，同比增长21.1%；归属于母公司净利润3.4 亿元，同比增长66.6%；稀释每股收益0.1 元，同比增长下降150%，公司业绩持续改善。从业务来看，出售开发产品业务营业收入14.24 亿元，同比增长20.35%；零售商业业务营业收入2.08 亿元，同比增长6.53%；投资物业和酒店业务营业收入7.82 亿元，同比增长27.56%。公司业绩持续攀升的主要原因是房地产结算周期和新项目快速增长所致。  

　　◆充足的货源是公司全年业绩的保障   

　　公司货源充足，上半年公司发展物业实现开复工面积151 万平方米，可售面积大幅增加。受此影响，公司销售业绩显著提升，上半年实现合同销售金额和销售面积分别为14.37 亿元和12.8 万平方米，市场占有率保持稳定。下半年公司计划新开工面积67 万平方米，竣工面积12 万平方米，实现销售面积16.8 万平方米，签订合同金额24.3 亿元。  

　　◆公司货源充足，项目具有竞争力， 公司全年业绩改善较有保障。  

　　公司项目销售顺利，去化情况良好, 公司了奥运媒体村北区7 号楼的现房整体销售，成交金额达人民币5.42 亿元， 带动了发展物业乃至公司整体的业绩提升。北辰三角洲自2010 年10 月一经面世便受到市场追捧，并持续热销。2011 年5 月28 日，E5 区住宅开始推向市场，在首批推出的388 套房源中，迅速签约345 套，签约率达到90%，去化情况良好。

　　※盈利预测与投资建议 预计2011-2013 年公司EPS 分别为0.17 、0.23 和0.28 元，对应2011 年8 月29 日的收盘价PE 分别为18.75 倍、13.54 倍和11.43 倍，PB 分别为1.11 倍、1.04 倍和0.97 倍。结合公司基本面，参照同类地产公司平均估值， 给予公司“增持”评级，目标价3.74 元。