※投资要点

　　◆公司路桥施工主业在世博会后如期回归增长轨道，上半年实现营业收入3.68 亿，同比增长8.44%。。正如我们在前次报告中所预计，公司路桥施工业务受制去年世博会无法施工大幅下滑，世博会后公司路桥施工业务在上海迪斯尼项目和十二五浦东二次开发推动下恢复增长，上半年公司路桥施工业务实现营业收入3.68 亿，同比增长8.8%。同时公司沥青砼业务在施工业务带动下大幅增长，实现收入3261 万，同比增长88.72%，公司环保产业实现营业收入528 万，同比略有下降。

　　◆公司路桥施工业务毛利率11.39%,同比增加3.2 个百分点，盈利能力有所回升。公司2011 年上半年路桥施工业务实现毛利率11.39%,较上年同期增加3.2 个百分点，我们认为主要是世博会后结束后公司项目结算进入常规进度所致。同时公司辅业环保产业等由于业务量上升毛利率也同样上升。

　　※盈利预测与投资建议

　　目前看机场北通道项目的审价差的确认存在较大不确定性，若该项目的审价差能够在下半年一次确认或者在近两年分摊确认的话将对公司业绩产生明显的提升作用，否则，考虑到下半年机场北通道项目回购仍然会计提较大金额的财务费用，今年业绩难言乐观。考虑到未来业绩存在较大不确定性，我们维持持有评级。