■投资亮点：

　　河南豫光金铅股份有限公司成立于2000年1月，是全国最大的电解铅和白银生产企业，2002年7月，“豫光金铅”股票在上海交易所挂牌交易。公司主要从事电解铅、白银、黄金等有色金属及贵金属产品的冶炼及进出口贸易。产品有铅、黄金、白银、硫酸、铜、锑、铋、工业硫酸锌、氧化锌等，主要产品的生产能力为：电解铅30万吨、黄金3000kg、白银500吨、硫酸18万吨。公司是国内最大的铅冶炼企业，主导产品“豫光”牌电解铅在全国电解铅质量抽检中排名第一，品位达99.998%，超过国际标准(99.994%)，国内市场占有率超过10%。2010年底，豫光金铅募资6.5亿元，其中，“二期废旧蓄电池综合利用工程项目”投资总额为23911万元，项目为35万吨/年废旧蓄电池综合利用。豫光金铅是全国第一批循环经济试点企业，其再生铅业务已打造了从废旧蓄电池回收到冶炼的完整产业链。

　　公司是国内最大的白银生产企业，白银产能750吨左右。2010年白银产量约730吨，占全国比重的5.8%左右，同时黄金产量3.285吨。公司的白银、黄金是由贵金属冶炼分公司冶炼分离阳极泥获得，阳极泥是铅电解过程中的阳极产物。白银、黄金为公司贡献了大部分利润。

　　豫光金铅(600531)10月26日晚间公布三季报，2011年前三季度公司实现营业收入92.27亿元；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，增长81%；基本每股收益0.54元。

　　目前国内的环保整治致铅酸蓄电池产量增速下滑，价格上行明显，公司再生铅的主要原料-废旧铅酸蓄电池的成本也随之上升，公司再生铅业务处于战略等待期。

　　预计公司2011-2013 年摊薄每股收益可达0.69/0.75/1.01 ， 对应目前股价的动态PE 为27.75/26.12/20.48 倍，整体考虑公司质地及未来发展方向、对比可比公司估值水平后，我们认为公司目前股价较为合理，给予“中性”投资评级。