※投资要点◆公司 2季度每股收益环比增长 44.4%，主要是煤价上涨和期间费用率降低。公司上半年煤炭产量1,436万吨，同比增长12.7%，销量同比增长 2,557 万吨，同比增长 17.4%，略高于市场预期。

　　◆重点合同电煤占公司煤炭销量的50%，今年不能涨价，但由于其它煤种涨幅明显，上半年煤炭毛利率只下降1个百分点。

　　◆资产注入进程,仍是公司股价催化剂。我们认为母公司现有的五矿、新元矿和寺家庄矿最符合注入条件，产能共计 1,570万吨/年。此外，我们认为已经政策性破产的三矿未来有可能注入上市公司。 但我们预计公司2011年完成资产注入的可能性较小。

　　※盈利预测与投资建议  由于母公司资产注入仍值得期待， 且公司历史来看均享有一定估值溢价， 我们按照22倍11年目标市盈率，我们维持目标价 28.96元不变，并维持买入评级。