◆享受区域高增长： “十二五”期间新疆地区固定资产投资保持高速增长将是大概率事件，公司作为区域龙头将是主要受益者。受益于疆内丰富的铁矿石及焦煤等资源，同时集团也有部分矿山，其生产和运输成本较省外竞争者有较大优势，同时省内其他产能的扩张和释放尚需时日，预计公司未来几年仍将保持较高的区域市场占有率；

　　◆集团矿产能扩张：

　　集团持股100%的蒙库铁矿拥有2.2亿吨品位43％的矿石储量，现有铁精粉产能约150万吨/年，其井下一期工程将于近期完工，新增150万吨原矿产能，未来二期工程设计原矿产能达300万吨；持股 100%的雅满苏矿业拥有磁海铁矿、雅矿井下矿、库木塔格铁矿等7个铁矿，其中磁海、雅矿井下矿在产，合计原矿产能150万吨/年， 后期该公司原矿总产能有望扩至400万吨；持股60%的金昆仑矿业旗下迪木那里克铁矿拥有1.56亿吨储量，一期30万吨选矿厂于09年开建，近期将开始出矿，年产铁精粉10万吨，后期原矿产能将扩至200万吨；持股 100%的瓦吉里塔格钒钛磁铁矿目前有80万吨原矿年产能，后期有望扩至300万吨。目前集团铁矿石自给率约20%，未来有较大的提升空间，公司原料供给的稳定性上有一定增强；

　　◆整体上市值得期待：

　　目前公司所需铁水全部来自集团公司，关联交易占比较高。公司在财报中明确提出“公司将选择合适时机，积极采取相关措施，切实减少关联交易” 。我们认为通过注入相关资产解决关联交易问题将是合理的趋势，整体上市值得期待；

　　盈利预测与投资建议  新疆地区钢材一般享有 200 元的区域溢价，进入七月份以来螺纹钢溢价已突破 400元，按此趋势，我们判断公司下半年公司长材产品盈利将得到改善。同时集团 3号高炉 150万吨铁水产能的投产将提升公司轧钢产能利用率，预测公司 11-13 年 EPS 分别为 0.87 元、1.07 元、1.29 元，维持“增持”评级。