※投资要点

　　◆主营业务收入持续高增长，主要产品毛利率维持在50%左右高水平,受累于化学原材料价格上涨，公司电子化学品毛利率同比下降 8.32%，但仍然维持在 49.45%左右的高水平。公司设备产品的营业收入同比大增 71.18%，同时毛利率提高了 4.44%达49.68%，主要因为公司生产的高端晶圆湿制程设备已经实现销售。

　　◆公司继续受益于半导体封装的产业转移，国内三大封装厂相继扩产,2010 年下半年以来，国内的三大半导体封装龙头企业长电科技、通富微电以及华天科技先后启动先进半导体封装生产线建设以及铜线制程技术改造项目等，以提高内资半导体封装厂的技术实力以及有效降低原材料成本。公司作为唯一引线脚表面处理化学品以及自动电镀生产线的内资合格供应商，在国家鼓励优先采购国产设备的政策支持下，将获益匪浅。有理由认为，公司上市募投的引线脚表面化学品扩产项目将会保持高销售率和毛利率。

　　◆晶圆电镀化学品、晶圆湿制程设备将成为公司新的主打产品，进口替代是不可逆转的趋势,相对于引线脚表面化学品，晶圆电镀化学品的纯度及质量要求更高。公司目前已完成晶圆电镀化学品的研发及试制生产，正在与中芯国际共同考核。后期在不远的将来公司这一产品替代国外进口产品是大概率事件。该产品毛利率可达60%以上， 维持公司电子化学品高毛利率特征。晶圆湿制程设备上半年实现销售，下半年及未来销量的将稳步上升。

　　※盈利预测与投资建议

　　预计2011-2013 年EPS 分别为0.58 元、0.92 元、和1.25 元，按照最新股价，对应的PE分别为31 倍、19 倍和 14 倍，我们认为公司拥有多项自主知识产权的核心技术和产品，未来进口替代的趋势不可逆转，成长性不言而喻。我们首次给予“强烈推荐”评级。