◆全球市场需求量已突破100万吨，主要是发展中国家应用在工业领域，发达国家主要用高端产品、量少、附加值高。中国市场需求量在40%-50%、也就是40-50万吨。行业内缺乏对以上数据的权威性统计，公司作为国内龙头企业，通过实地调研考察得到以上结论数据。下游市场需求分布非常分散，对于公司收入来说，冶金行业占3-5%，石化行业占10%以上，剩余来源于其他众多细分行业。

　　◆公司目前产能近20万吨，包括2万吨重质耐火砖，陶瓷纤维产能18万吨，其中沂源本部6-7万吨，内蒙6-8万吨、明年产量可达6万吨，贵阳2万吨、新疆1万吨。今年陶瓷纤维有13-14万吨产销量，贵阳受限电影响处于半生产状态，内蒙也限电，产量因限电产生较大影响，有些订单不敢接。预计明年两地的限电因素改善后，生产形势会比较好。从产能和销量来看，公司的国内市场占有率在30-40%。

　　◆目前公司产品主要以1140、1260系列为主，使用温度范围在1000-1100摄氏度，原料以煤矸石为主，从山西运到山东、煤矸石价格900元/吨，而内蒙当地采购价格仅400元，运输成本对公司本部原料成本影响较大。目前焦宝石已基本不用，氧化铝粉主要用于生产高纯、高铝陶瓷纤维。电价每年上调，目前沂源本部7毛多一度，原材料价格及人工上涨对公司利润侵蚀非常大。

　　※盈利预测与投资建议  公司受益于民用建筑领域防火保温材料的需求增长，2012年公司20万吨产能将全部释放，公司收入稳步增长较为确定；随着公司产品结构调整及生产基地向资源优势地区转移，产品的综合毛利率也将有一个见底回升的过程；预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.69元、0.87元，对应PE分别为25X、21X、17X，未来三年的利润增速在10%-30%之间，首次给予公司“增持”评级。