◆光纤复合电缆的领跑者。其中 OPGW 产品尤为突出，已连续三年位列行业第二，2010年与行业第一的中天科技中标比例差距仅 0.18%。“十二五”两网综合投资或达 2.1亿元，拉动设备建设持续发展，传统业务受此影响预计增速稳定

　　◆军工通信的发展为公司带来契机。公司是航空航天用耐高温电缆军方产品的五家国内供应商之一， 公司通信用高频电缆系列产品占国内同类产品市场份额进入前三。 特殊的竞争环境保证远高于其他产品的毛利率，随着细分产品收入占比提升，综合盈利能力得到改善。 未来公司利润增长点--节能型导线。三大需求决定了节能型导线将迎来明媚春天： (1)输电扩容的需求； (2)节能减排的需求； (3) “十二五”和“十三五”的新建需求。我国节能导线普及率仅约 3%，相比发达国家差距大，在一次线缆领域节能型产品或成为升级方向。

　　◆募投资金将促进装备用特种线缆的增长。从 2008年开始，公司的航空航天用耐高温电缆和通信用高频电缆产能出现不足，2009-2010年虽然经过小规模的扩张，但大量的市场需求仍然导致了公司产能瓶颈，两种产品的产能利用率分别达到 139.60%和 153.33%。募投项目增加 1.5万公里通信及电子装备用线缆、2.5万吨节能型产品、1万皮长公里 OPGW，扩容显著。

　　盈利预测与投资建议 我们预测 2011、2012和 2013年 EPS分别是 0.41、0.53和 0.66元。随着节能、军用和通讯产品占比提高，在行业整体景气下滑的背景下预计公司仍能保持 20%以上的稳定增长，合理价值区间 9.02-10.25，对应 2011年全面摊薄市盈率为 22-25倍