※投资要点
◆ 徐工机械发布2011年三季报，主要经营业绩如下：2011年前三季度公司实现营业收入252.33亿元，同比增长29.61%,实现归属于母公司净利润28.31亿元，同比上升42.11%，摊薄后每股收益为1.37元。从单季度来看，第三季度实现营收57.18亿元，同比下降2.64%，实现利润6.02亿元，同比下降1.88%。
◆前三季度起重机销量延续增势，但业绩略低于预期，2011年前三季度公司实现营业收入252.33亿元，同比增长29.61%,实现归属于母公司净利润28.31亿元，同比上升42.11%，摊薄后每股收益为1.37元。从单季度来看，第三季度实现营收57.18亿元，同比下降2.64%，实现利润6.02亿元，同比下降1.88%，业绩略低于预期。收入增加的主要原因是：前三季度公司主导产品——起重机销量大幅增长，其中，1-8月份汽车起重机累计销售13,812台，较10年同期销量增长约8.10%，随车起重机累积销售3380，同比大幅增长58.98%。
◆产品结构优化推升整体毛利率，预计第四季度毛利率将维持稳定，2011年前三季度公司综合毛利率约为21.97%，同比增长约1.3个百分点，环比增长约0.3个百分点。从单季度来看，第三季度公司毛利约为22.97%，同比上升约2个百分点，环比增长约0.3个百分点。毛利率上涨的动力主要来自产品结构的优化：报告期内高毛利率的混凝土机械、消防机械和路面机械的收入占比上升，带动整体毛利率同比增长。考虑到工程机械市场需求疲弱等原因，预计第四季度毛利率将保持平稳。