※投资要点

　　◆粗略测算，峨眉山游客中约60%游客乘索道往返金顶。金顶是观日出、云海、圣灯等奇观的最佳片区；目前游客主要通过金顶索道往返金顶，索道单向运力1500人次/小时，但旺季的黄金时段，排队情况仍较为普遍，部分游客因排队原因放弃游览金顶(特别是一日游的团队游客)。我们粗略测算，在峨眉山进山游客中，约60%游客通过索道往返金顶景区。

　　◆索道改造后，乘索道往返金顶的比例将提升，预计2013年索道贡献业绩，增厚EPS约0.05-0.15之间。客货两用索道改造完成后，运力将大幅提升，排队时间将有效缩短，因排队原因放弃游览金顶的游客有望回流。因此，索道改造不仅能够减少游客排队时间、提升游客游览感受，也将有效提升索道接待量。敏感性分析：假设进山游客280万人次，乘坐比例提升10%、15%、20%，新索道将带来净利润1234、2361、3488万元，增厚EPS 0.05、0.10、0.15元。我们预计2013年索道贡献业绩。

　　◆后续有诸多看点：如2012年底绵阳-成都-峨眉山城际列车通车，如门票提价预期，如围绕景区后续深度开发，如茶叶业务(峨眉雪芽)等。

　　※盈利预测与投资建议

　　上调2013年PE至0.90元，维持“买入”评级及21元目标价。维持2011、2012年EPS为0.56、0.70元的预测，上调2013年EPS至0.90元(原0.80元)。目前股价对应11PE、12PE分别为29、23倍，估值已具备吸引力；而且，公司后续仍具备较为丰富的投资题材，维持买入评级，以及21元目标价(2012年PE30倍)