※投资要点

　　◆归属母公司股东利润大约在 0.67 – 2.23 百万元, 同比下降90%-97%。 每股收益大约4厘2 – 1分4厘, 去年同期约为0.139元(按现有股本计算所得)。 公司对于利润大幅下降的解释: 基本与半年报公布时给出的解释一致。三元材料的市场推广和量产尚未见显著成效, 这导致产能利用率降低。同时新产品的研发和生产免不了需要增加固定资产, 这又使得折旧摊销费用上升。另外, 公司内部所作大力整改的投入以及员工的培训费的增加都使得管理费用同比增幅较大。

　　◆根据公布的数据, 加之 2011 上半年归属母公司股东之净利润下降 86%, 经简单测算可知,第三季度净利润比 2010 年第三季度净利润的 1/10还要少大约 1百万元。表现的确差强人意。公司前次增资长沙星城微晶石墨有限公司的 2,667 万元并未入前三季度的账, 可见第三季度利润不尽人意并非由增资所致。近来公司股价表现极为强势, 9月 29 日公布增资公告以来, 股价上扬 32%, 同期沪深 300指数仅上扬 2.9%。2011 年 9 月份以来公司股价跑赢大市超过 14 个百分点。

　　◆我们认为, 公司股价有如此表现固然与上述增资行为(公司因此不但生产锂离子电池用正极材料也涉足负极材料的制造)有关, 另外一个很重要的原因是目前国际金属钴的价格呈现破位下行的态势, 而公司生产的正极材料是钴酸锂, 其价格走势与金属锂的价格走势非常接近。如果金属钴的价格下降态势继续保持下去, 公司原材料的成本就将大幅下降, 公司第四季度和明年的业绩发生好转的可能性就很大。

　　※盈利预测与投资建议

　　不过, 由于钴是一种战略资源, 比较稀有, 价格的下探能持续多久令人疑惑, 加之公司新产品的研发及推广毕竟尚未出现令人鼓舞的迹象, 我们暂不对公司作出评级也不预计其 12个月目标价。