公司近三年来，自主选育的杂交水稻品种分别占同期国审和省审品种的6.8%和22.8%。目前公司参考国外如先锋的先进模式，已逐步建立以市场为导向、以产业发展需求为目标的科研模式，建设资源与信息共享的工厂化科研机制和流程，同时创新激励机制。未来公司将进一步加大科研投入，力争5年内科研经费投入占到销售收入的10%以上，达到国际优秀公司的标准。

　　目前种子行业的主流投资逻辑是国家政策投入带来的行业变革，政策投入的目的是解决2000 年以来种业市场化未能解决的行业秩序混乱和研发体系低效的问题。行业变革的过程将是：国内研发资源再分配、行业门槛提升国内研发实力提升劣质品种退出、优质品种得到高效推广优质品种价格充分体现价值。种业上市公司的推荐逻辑是，实力较弱的企业退出市场国家政策支持兼并收购带来上市公司市场份额的提升优质品种得到认可带来公司产品价格的提升。总而言之，政策主题的投资逻辑是行业规范+政策扶持带来企业产品的量价齐升。

　　公司坚持以杂交水稻为核心，以种业为主营业务方向，过去近10年时间里杂交水稻种子收入占比维持在40%-60%之间，利润占比50%-70%。目前，公司经营思路由“从做大到做强”转变为“先做强再做大”，已逐步退出非主业，未来公司将继续整合内外部资源，力争迅速做强做大产业规模。

　　投资评级：我们预计2011-2013年公司净利润分别为1.43、2.16、2.92亿元，EPS 分别为0.51、0.78、1.05，维持“买入”评级。