◆公司的业务开始逐步走出低谷期。公司处于长江南京段黄金水域，是我国内河最大的石油、液体化工产品中转储存的港口运输企业。今年以来，公司在原油、液体化工和成品油方面业绩都有较为明显的改善。原油业务作为公司的核心业务，主要受益于以下几个方面：1)上游炼厂正在逐步扩大生产能力，对原油需求增加；2)原油的结构相对有所改善，装卸效率较高的一程船原油在原油货种中所占比重有所提高；3)公司加大了市场开发力度，争取了腹地内新货主在公司进行原油装卸业务。成品油业务也有了明显的改善，主要是受益于公司的控股子公司惠洋公司的建成投产使公司的汽、柴油中转量有了一定的提高，促成了公司成品油装卸量和收入都实现了突破。

　　◆谨慎看待公司大股东南京港务局改制事件。2009年12月30日，南京国资委与中外运长航集团，就南京港务局改制重组是以达成合作意向，根据公告，2010年上半年将会有结果，但是直至2010年6月30日仍未有结果。人员安置仍然是目前改制的主要障碍。经过前面引入中远集团、上港集团改制失败后，我们谨慎看待目前这次引入中国外运长航集团战略重组改制的结果。

　　◆盈利预测和评级：公司未来业绩正在逐渐走出低谷，稳步上升，我们预计2011-2012年EPS为0.10元、0.11元，对应市盈率90倍、82倍，业绩仍不能支撑当前股价，高市盈率主要是对未来重组的预期，我们首次给予"审慎推荐-B"的评级。风险提示：宏观经济波动因素，改制重组的不确定性。