◆商贸增收，地产增利： 1)商品贸易是营业收入增长的主要来源，报告期内商品贸易实现营业收入 17.42 亿元，同比增长38.80%， 但商贸业务的毛利率一直较低， 仅为2.24%，同比下降 0.62%。2)房地产开发是公司利润的主要来源。报告期内房地产实现营业收入2.56亿元， 同比下降22.34%，毛利率 49.91%，同比增加 7.38%。报告期末预收账款 8.18亿元(包含商品贸易)，较期初增长 46.01%。

　　◆土地储备增加： 全资子公司青岛森城鑫公司投资建设胶州湾产业新区基础设施项目约 3 亿元，且在报告期内挂牌取得了 360 亩土地。武夷山三木公司以 3600 万元的总价取得了自驾车营地项目(公司持股 51%)第二期 282亩土地，该公司土地储备升至 849亩。

　　◆投资收益有望提升2011年业绩： 公司持有福建海峡银行股份有限公司5450万股，上年年内2000万股已对外转让但仍未过户，若该项交易达到收入确认条件后，预计公司可实现投资收益超过3000万元，从而提升公司2011年业绩。

　　※盈利预测与投资建议  在考虑到2011年公司能够确认福建海峡银行2000万股股权转让的投资收益的情况下，预计2011年与2012年，公司基本每股收益分别为0.06元和0.07元，按昨日收盘价4.75元计算，对应的动态市盈率较高，维持“中性”的投资评级。