未来几个月各地有望开展新的一轮节能减排，但考虑到基期减排冲刺造成基数较小，用电增速或仍将维持较高位置，全年增速仍有望接近12%。但做出此判断的风险在于经济增速回落速度超预期，目前看，政策放松难度较大，而国际需求成为市场担忧， 8月沿海地区出口型行业用电增速回落是个提示，但需进一步跟踪。

　　在煤电价格机制理顺苗头都尚未出现的情况下，火电行业整体投资机会仍不具备，维持“中性”评级。但火电板块静态市盈率相对全部A股/沪深300的溢价分别为-33%/-23%，低于历史均值。鉴于此，可关注部分业绩较有保障且估值低的公司如上海电力，该公司拟注入核电资产盈利较为稳定。

　　公司于7月发行不超过18.3亿股，募资总额不超过95亿元，用以收购控股股东中电投集团持有的上海禾曦能源投资有限公司的全部股权，并补充公司流动资金5亿元。禾曦能投公司主要资产为江苏核电30%的股权、秦山三期20%的股权和秦山二期6%的股权。

　　投资评级：综合考虑，上海电力估值合理，又有资产注入预期。维持“谨慎推荐”评级。