股改方案中第一大股东宝群实业将杭州口腔医院公司100%的股权注入公司。股改完成后公司变身为口腔医院，成为国内首家医疗行业的上市公司。08年4月16日，杭州口腔医院与浙江中医药大学签订《协议书》，中医药大学确立杭州口腔医院为其附属医院，杭州口腔医院增挂“浙江中医药大学附属杭州口腔医院”，并享有国家及省政府制定的有关附属医院的政策待遇。公司上半年营业总收入1.33亿元；归属于上市公司股东的净利润3093.83万元，同比增长51.68%；基本每股收益0.1930元。 

　　1、杭口快速增长，宁口发展提速。公司的中报增长主要来自于口腔医疗服务收入的高速增长。其中主力医院片区在较大的基数下仍然实现了25%以上的快速增长，其中以VIP业务为主的城西片区实现了30%以上的快速增长，显示口腔医疗服务行业强劲的内生增长趋势。

　　2、继续看好医疗服务行业内生成长前景。我们认为，医疗服务行业未来几年将有持续性强的内生增长。一方面是因为诊疗需求和患者支付能力及意愿的提高所带来的诊疗人数的稳定增长，另一方面即来自于医疗服务的产品升级。公司中报中也披露，高附加值业务盈利能力的持续增强是保证其业绩快速增长的重要原因；我们认为正畸、种植牙的高附加值业务在国内很多市场普及度尚不高，产品服务升级所带来的服务单价提高有望在未来几年持续带动公司收入实现较快的内生增长。

　　3、稳步进军其他医疗领域。2010年出台的公立医院改革政策和进一步鼓励民营资本进入医疗服务行业领域的政策是对民营医疗服务企业的重大利好，其最实质性的作用是对民营医院对外扩张做出了肯定性的政策性的指导，通策医疗在中报中亦表述以口腔医疗为基石，积极筹备成立PE基金，稳步拓展医疗产业链，其外延拓展进度值得期待。

　　预计公司2011-2012年的业绩分别为0.45元和0.62元。我们对口腔医疗市场长期看好，同时通策医疗对非口腔领域外延式扩张也将打开更大的成长空间，公司发展仍有超我们预期的可能，暂给予谨慎推荐投资评级。