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个股点金:英特集团(000411)浙江省内的医药商业龙头企业之一
www.cnfol.com 2011年10月28日 08:17 中金在线 
◆商业并购和网络下沉助力业绩提速。公司2010年收入增速创借壳上市以来新高,而净利润增速同样保持较高水平。一方面,宁波慈溪医药药材于2010年1月并表,全年贡献营业收入超2亿元;另一方面,公司在巩固原有二级以上医院市场的基础上,进一步开拓了基层市场,实现了网络下沉。随着公司商业并购和网络下沉的进一步深入,公司的业绩有望实现加速增长
◆公司经营效率稳步提升。2011年英特药业销售毛利率和销售净利率分别达到5.45%和1.32%,公司经营效率稳步提升。这与公司长期以来以名优新特为特色的市场定位有关。名优新特药品主要面向二级以上医院,往往单价较高且价格波动较小,相应的费用占比也较小,因此公司保持了较高的盈利.净利率处于行业内领先水平。而且公司业务扩张立足于浙江市场,具有较大的业绩弹性,有望进一步提高公司的经营效率
◆基药市场或成公司业绩增长新动力。国家针对基本药物市场的基本药物采购机制和基层医疗机构补偿机制两大政策已相继出台,随着政策的逐步落实,基本药物制度推广的两大阻碍(基层医疗机构补偿不到位和基本药物招投标混乱)将得以突破,未来2-3年基药市场或呈放量态势。一方面公司实施物流战略,另一方面,公司计划收购省内地市级医药商业企业(如海斯医药等),获取基层市场的渠道资源, 目前市场空间仍十分巨大,有望成为业绩增长新引擎。维持谨慎推荐的投资评级。
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