停牌已近两月的上海电力近日发布定向增发预案，公司拟以5.21元/股为发行底价，向不超过10名特定投资者定向发行不超过18.3亿股，其中控股股东中电投集团将以不少于25亿元的现金认购本次发行股票。而所募约95亿元资金中，上海电力首先拟出资不超过90亿元收购中电投集团所持有的禾曦能投公司全部99.97%股权，实现对后者的全资控股。

　　本次公司收购的禾曦能投公司主要持有江苏核电30%股权、秦山三期20%股权以及秦山二期6%股权。上述项目机组资产质量优良，盈利能力稳定。以全年合并报表计算，我们预测收购项目今年可为上海电力带来归属利润约11.64亿元。

　　截至7月中旬，电厂煤炭采购均价基本维持在前期高位，增速出现明显的放缓。同时煤炭供应链也表现出趋好态势。因此，公司传统火电业务下半年业绩回升可期。中电投集团系我国五大发电集团之一，也是全国唯一同时拥有水电、火电、核电、新能源资产的综合性能源集团，国家三大核电开发建设运营商之一。上海电力拟收购的核电资产江苏核电、秦山三期和秦山二期是我国发展安全、环保核电能源的重要代表。目前，江苏核电、秦山三期各有2台在运机组，秦山二期有3台在运机组。江苏核电规划建设8台百万千瓦级核电机组，除目前在运的2台机组外，有4台机组正在开展前期工作。上述机组在工程设计、资产质量及运营管理等方面，均处于同类型机组前列，且盈利能力较强，现金流量充裕，资产质量较高。

　　公司完成增发收购与禾曦公司合并报表后公司净利润可达14.54亿元，摊薄每股收益可达0.37元，2012年每股收益可达0.43元。以保守的20倍动态PE,公司2011年目标价格约为7.40元，我们认为上海电力上涨空间巨大，给以“推荐”评级。