公司是国产化学试剂领域的龙头企业，目前拥有2600 吨超净高纯试剂、3.4 万吨PCB 试剂及1.4 万吨通用试剂的自制产能，并通过分装、集成供应等模式为下游客户提供一站式供应体系。公司国内市场份额 居第三位，拥有良好的口碑与较强的行业话语权。与国外巨头相比，公司的优势在于价格以及快速配送能力；与国内其他企业相比，公司在产品品质、高端产品的供货能力上更胜一筹，07 年以来公司销售收入和毛利率持续稳步提高。
随着募投的1 万吨超净高纯产品和5 万吨PCB 用产品于明年中期逐步投产，公司将实现产能的大幅增长。另一方面，产品结构中高端产品的比例上升将进一步提高公司综合毛利率(2011年上半年，公司超净高纯、PCB 和通用产品的毛利率分别为33.64%、27.61%和16.24%)。化学试剂行业下游以电子、科研等行业为主，对于价格的敏感度显著低于对公司声誉和产品品质的要求。特别是PCB 等行业，对于试剂供应商的试用认证期往往长达1-2 年。另一方面，销售实力、配送渠道的强弱也是决定企业盈利和发展的重要因素。
国产超净高纯试剂年需求约为55000吨，高于我国国产超净高纯试剂的实际产量，处于供不应求状态。我们认为公司的募投项目—1万吨/年超净高纯试剂销售压力较小。公司超净高纯试剂技术处于国内领先水平，未来有望进入竞争较小的6英寸以上IC生产领域。
投资评级：我们给予公司2012年30倍动态市盈率，给予“买入”评级。