福建龙净环保股份有限公司始建于1971年，专业致力于大气污染治理装备的研究开发已有三十余年历史，是全国环保产业骨干龙头企业和我国最大的专业从事烟气除尘、脱硫脱硝装置等大气污染治理设备机电一体化的研发制造基地。2000年龙净环保A股在上海证券交易所成功上市，是国内环保除尘行业首家上市公司，龙净除尘产品产销量已经连续六年名列全国同行业第一，并且在脱硫脱销领域积累了丰富的经验，从目前趋势来看，未来脱硫行业将保持稳定增长，脱硝行业也将随着脱硝价格的确定而爆发，公司业绩有望保持稳步增长。

　　上半年公司实现营业收入15.22亿元；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增3.70%；基本每股收益0.54元，同比增1.89%。

　　公司的盈利能力在销售模式升级中得到提升。公司的盈利能力的提升将高于销售规模的增长，得益于公司BOT项目占比的不断提高。从订单情况来看，目前公司手持订单近60亿元，以除尘居多。公司连续多年保持除尘行业龙头地位，完全依赖于技术、质量、成本控制与规模等核心竞争优势，市场份额保持在15%以上；从火电脱硫行业来看，公司进入该领域时间并非最早，可成长迅速速度惊人，据不完全统计公司的市场份额已经达到11%以上。我们认为未来三年除尘脱硫盈利能力将均有提升空间。

　　公司已经打开国际市场，伴随着美欧企业基本退出了除尘脱硫设备的市场，公司产品在国家上相对于日本有着明显的性价比优势，需求新的增长点指日可待。据不完全统计，海外市场容量将在200亿美元以上，我们预计公司的海外订单将有可能成为未来盈利超预期的惊喜。另一方面，袋式除尘已经以其高效的除尘技术受到越来越多的青睐，代替已有静电除尘从而拉动的需求将成为公司增长的又一看点。

　　预计2011-2013年龙净环保EPS分别为1.29、1.54和1.84元，归属于母公司净利润同比增长21.0%、18.9%和19.8%。对应2011-2013年动态PE分别为26.6、22.3和18.7倍。首次给予公司“谨慎推荐”评级