◆车流量快速增长、收费标准提升推动收入增长。2010年1一12月,公司实现通行费收入达21.1亿元(+l9.8%),其中合宁高速、高界高速、宣广高速分别实现通行费收入8.6亿元(+24.3%)、5.4亿元(+l7.3%)、4.1亿元(+21.6%),占总通行费收入的85.5%,是公司营业收入最主要的来源。通行费收入快速增长一方面是由于车流量增长迅速,其中,合宁、高界、宣广日均车流量同比增速分别达到27.7%、14.%和19.1%;另一方面,公司2010年11月提高通行费收入标准,也为收入增长提供强劲动力。

　　◆产业转移将为路段流量增长创造良好宏观环境。我们认为,随着皖江产业转移带规划的进一步落实,其对公司业绩的促进作用将逐步显现,对公司主营业务收入的提高将形成直接刺激;2011年合宁高速、高界高速改扩建完工后的车流量快速增长将持续;维持此前我们对公司车流量未来年均复合增长巧%的预期。重点投资项目按计划推进,保障业绩持续增长。皖通高速高科技产业园项目工程主体及后续项目预算共计3.62亿元;

　　◆股价催化剂:收费标准提升;资产重组预期。 风险因素:利率风险;分流竞争;收费经营期限。

　　盈利预侧、估值及投资评级:公司11/12年净利润为9.98亿/l1.24亿元,EPS为0.47/0.60/0.68元,对应PE为10/9倍。公司路产相对优质,未来有良好的成长空间预期,维持公司目标价7.8元/股,维持“增持”投资评级。