◆经纪业务跃居行业龙头 2010年,华泰证券股基权交易额市场合计占比达到5.49%,居于行业第二。今年,华泰证券已超越中信证券, 1-2月股基权交易份额达到5.53%,跃居行业第一。

　　佣金率有企稳迹象,降佣压力相对较小。2010年除第3季度佣金下滑较明显以外,其余3个季度佣金率均维持在0.84‰,4季度更是升至0.857‰。全年华泰证券佣金率为0.84‰,已经处于行业低位,来自于其他券商的低佣金压力并不大。

　　◆ 投行业务业绩大幅提升,自营收益稳健增长 2010年,公司投资银行业务按合并口径全年实现营业收入14.75亿元,同比增长175.71%;营业利润率为47.55%,同比增长102.10%;投资业务按合并口径全年实现营业收入55,154.07万元,同比增长26.24%;营业利润率为89.31%,同比增长1.48%。

　　创新布局占先机,多业务市场领先。 资管业务居于行业前列。从截至2010年12月31日数据来看,公司共管理集合理财产品12支,合计资产净值达到95.06亿元,居于上市券商第3。产品单位净值一直领先于行业水平。

　　公司股指期货合计交易手数达到187.2万手,合计客户日均权益为9.36亿元,居于行业前列。融资融券市场份额突出。公司融资融券业务余额为8.65亿元,市场份额为6.77%。

　　◆ 华泰证券经纪业务行业第一,降佣压力小;其他传统业务发展良好;创新业务布局早、牌照齐,多项子业务已居于行业前列;在金控体系打造上走在行业前端。我们看好行业及公司发展,维持增持评级。