公司目前占有国内MDI市场36%份额，共有烟台和宁波两套MDI装置，目前投产的宁波二期工程新建MDI产能30万吨,使公司总产能达80万吨,占国内总产能的56%，成为亚洲最大MDI生产厂商、世界第五的MDI供应商；预计2013年建成的烟台八角项目使公司MDI产能扩大40万吨,总产能达120万吨，成为仅次于拜耳和巴斯夫的全球前三的MDI生产巨头。

　　烟台万华公布2011年半年报，报告期实现营业收入68.78亿元，同比增长57.0%，实现营业利润15.01亿元，同比增长115.3%，实现归属于母公司的净利润9.98亿元，同比增长64.8%。按21.62亿股的总股本计，实现EPS0.46元，每股经营性现金流为0.44元。

　　1、收入增长源自产销量增加和产品价格上涨。公司上半年业绩增长的主要原因是宁波万华第二套MDI装置投产带动销量增加，而需求复苏下的产品价格上涨也对收入增长有所助益。以华东市场价为例，聚合MDI、纯MDI的含税均价分别为1.73、2.05万元/吨，较去年同期分别上涨5.4%、18.4%。

　　2、MDI毛利率有较显著改善。上半年公司聚合MDI、纯MDI的毛利率分别为31.1%、46.3%，同比分别上涨8.0、9.9个百分点，均处于历史较高水平。原料苯胺价格同比下降以及宁波万华苯胺项目投产(2010年末投产)是公司产品毛利率显著改善的主要原因。

　　3、净利增长主要由主业带动，增长质量较高。报告期内公司收到的政府补助减少，上半年公司营业外收入同比减少超过7500万元，若扣除该部分非经常性损益，则公司净利的同比增速为80.8%，公司凭借主业依然实现了较快增长，显示出较高的增长质量；另一方面，由于宁波万华产销量的提高，报告期内少数股东损益也有所提高，公司期间费用率基本维持稳定。

　　预计公司2011-2013年EPS分别为0.97、1.38、1.87元的预测，在MDI新的上升周期中，万华将是主要的受益者；从更长的视角看，万华烟台工业园MDI一体化等项目将为公司进一步扩大MDI市场占有率及开拓新的增长点打下坚实基础。给予“谨慎推荐”的投资评级。