◆LCD 将持续成为主流显示技术，背光市场稳定增长 全球液晶面板市场在11年-13年稳定增长，增速10%左右。受液晶电视背光需求推动，背光模组在出货量和销售额方面持续增长。据 Displaybank 发布的数据，2010年全球背光市场达160亿美元，2012年将增长到190亿美元。

　　◆受益平板显示产业转移，本土产业链打开成长空间

　　2011年是本土高世代液晶面板元年，中电熊猫6代、京东方8代及华星光电8.5代的投产将使中国制造的比重由11 年初6%上升到12年初7.4%。产业竞争格局开始改变，本土产业链将快速发展。据赛迪预测，2011-2013 年国内光电显示薄膜器件市场将由193亿元增长到246亿元，复合增速为13%。

　　面板行业新竞合模式、首家上市的内资龙头受益

　　液晶产业竞争格局改变，产业链的竞合模式有望切换到 BMS模式。面板大厂给下游直接提供 CELL 而不是整合背光的液晶模组，这将弱化其现有背光供应链的地位。锦富在业内排名第三、本土企业第一，公司将凭借技术工艺、提供快速响应服务、打通资本市场后的融资能力等诸多优势，获取更大市场份额。

　　◆从制造向研发服务转型，与客户共同成长

　　公司的主要客户有三星、LGD、康佳、创维、瑞仪、中强等业界优质企业。公司市场布局合理，在长三角、环渤海、珠三角及海西等液晶产业重镇都设立了子公司就近服务客户。公司的技术实力较强，自己开发的 LGP、小尺寸触摸屏光学胶已量产，同时产品线向上游延伸，加强原材料的研发与生产。公司近几年的成长比较明确。

　　※盈利预测与投资建议 我们预期公司2011年-2013年营业收入分别为11.58亿元、16.71亿元、22.05亿元；EPS分别为0.65 元、0.83 元、1.02元，对应 PE为27x、21x、17x。给予买入的投资评级。