※投资亮点◆产品定位：主要专注于中产阶层客户群。以中等收入人群特定偏好和需求做不同定位， 形成 4个不同住宅产品系列， 以刚需和首改为主。◆业务模式：标准化、高周转模式。模块化设计和开发保证快速提供多样化产品和快速复制。强大的执行与复制能力确保高效运营和扩张。公司基本做到拿地后 6个月开工，开工后3个月开盘，1年半完工。我们认为公司是继金科地产后高周转商业模式又一典型公司。

　　◆土地储备：聚焦于宁沪高铁区域，优质、增长潜力大。公司权益储备为878万平米，整体拿地成本很低，主要处于长三角核心区域，沪宁高铁沿线区域。我们认为公司大部分土地储备处于苏南富裕地区，产业基础扎实、民间财富雄厚、城市化进程快、人口净流入，刚需和首改需求容量大，房价相对合理。

　　◆单纯依靠自身净资产增厚而没有股市融资，成长速度快，经营业绩突出，令人尊重。2007年公司销售面积突破 100万平米，2010年销售金额突破 100亿元，进入行业前 30强。

　　◆业绩锁定性超强。预测 11、12 年 EPS 平均增长 50%，截至 8 月底158 亿预售房款，已锁定 11 年 0.62 元 EPS 的 100%，12 年 0.93 元EPS的 70%。

　　※盈利预测与投资建议 估值超低，安全边际很强，股价空间大，给予增持评级，根据公司未来业务进展和更多深入研究后再确定目标价。预计公司11-13年EPS分别为0.62元、0.93元、1.24人民币元，RNAV为11.3人民币元(1.8美元) 。公司目前股价0.52美元(3.33人民币元) ，相当于11年5.4倍 PE、12年3.4倍，RNAV折价71%。目前 A股主流地产公司11年平均9倍 PE，且被普遍接受为具有低估值优势。