铁路特种箱发展环境主要变化有：(1)随着铁路客运专线建设推进、既有线的更新改造、铁路装备水平提升，铁路运力紧张局面将会得到明显缓解，从而缓解集装箱时效性要求高与铁路运力紧张的矛盾；(2)18个铁路集装箱中心站将于2012年全部投入使用，将会明显提升集货效率和装卸效率，从而节省全程运输时间；(3)随着集装箱班列开行次数增多，铁路集装箱运输组织形式优化，铁路特种箱运输服务水平将会明显提升；(4)铁路体制改革将释放铁路行业活力。
在“十一五”期间，铁路集装箱发展低于预期，其中运能瓶颈是重要原因之一，我国铁路运输客运优先于货运，而货运中又优先运输煤炭、石油、粮食等大宗物资，集装箱运输排序靠后，我国铁路运力长期紧张，必然会影响铁路集装箱运输的时效性，而铁路集装箱属于高端货源对时效性以及服务质量要求比较高，所以铁路集装箱竞争力不强。随着2012年大规模高铁通车后，既有线运能将会释放，为铁路集装箱的发展奠定了基础。
2011年以来公司线下业务收入大幅增长，已经超过线上业务收入规模。公司跟客户报的是门对门运输的服务价格，其中是包括了铁路运输费用、集装箱使用费、线下业务收入等，公司收入为报价扣除铁路运价部分，主要包括集装箱使用费和线下业务收入，线下业务发展提升特种箱业务的竞争力与盈利水平。同时，近年来公司开发了冷藏箱、化工箱等新箱型，后期还会拓展新市场做大特种箱规模。
投资评级：我们预计公司2011-2013年每股收益为0.47元、0.61元、0.75元，动态市盈率分别为22.2倍、16.8倍、13.8倍。特种箱业务进入快速增长期；公司是中铁集装箱唯一上市平台，存在资产注入的可能性。鉴于公司基本面发生积极变化，上调公司评级至“买入-A”。