◆收入维持快速增长美的11年上半年实现收入 620.4 亿元，同比增长58.97%。其中空调业务收入同比增长 65.14%，冰箱业务收入同比增长46.86%，洗衣机业务收入同比增长 22.57%。公司各项业务收入均高于行业增长，体现了龙头企业的整合能力和品牌张力。
◆毛利率环比上升 静待下半年盈利能力恢复性提升 2011年上半年公司综合毛利率16.98%，同比下降0.27%，分季度来看，公司二季度毛利率比一季度提升4.4个百分点，净利率2季度恢复到4.9%，比一季度环比提升1.8个百分点。公司11年来有意识的转变增长方式，平衡规模与盈利的增长关系，我们认为在公司未来努力实现规模、盈利平衡,健康增长的战略下，下半年盈利能力有望得到恢复性的提升。
◆多元化多品牌战略领先 我们认为公司的多元化、多品牌战略在我国家电行业具有竞争优势，能够获取更大的市场份额，并发挥协同效应。随着公司各业务竞争地位的稳固， 产品结构的优化，销售渠道整合的进一步深化以及三四级渠道下沉的进一步完善， 公司的收入规模及盈利能力将不断提升。我们预计公司未来三年，收入年复合增速在25%左右，净利润增速近30%。
※盈利预测与投资建议 公司作为多元化、多品牌的综合白电龙头，竞争力强，未来几年盈利增速高于行业。 根据我们的预测， 公司11-13年的EPS分别为1.22、1.54、1.98元，维持公司买入评级，目标价24.4元。